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百丽控股再度赴港上市,以拆分的形式IPO完全没有意外
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百丽控股再度赴港上市,以拆分的形式IPO完全没有意外

来源:上海YKK拉链 2019/3/6 17:39:14      点击:

YKK拉链上海YKK拉链www.cnykk.com】中国最大时尚零售商、最大鞋企BellInternatHoldLtd.百丽国际控股有限公司(下简称百丽控股)拆分运动业务上市的风闻再起,周二,路透援引消息人士称,该公司已经聘请BankofAmericamerrilLynchBA ML美银美林协助其赴港IPO

早在2017年百丽控股联合HillhousCapit高瓴资本和CDHInvestment鼎晖投资进行MBO时尚行业研究咨询投资机构NoAgenci分析师唐小唐就曾预测,百丽控股势必将会拆分上市。

去年中,彭博社援引消息人士称,百丽控股最早会在今年剥离其运动业务,再度在香港上市。

所以,百丽控股再度赴港上市,以拆分的形式IPO完全没有意外。

2017年初,百丽控股接获管理层执行董事于武和盛放及私募基金高瓴和鼎晖的531亿港元估值私有化要约,总涉资453.114亿港元,约合68亿美元。

上述交易获通过后,高瓴资本持有百丽控股56.81%股份,而鼎晖投资持有12.06%于武及盛放在内集团现管理层持股31.13%而百丽控股于20187月中从香港联交所退市。

消息人士称,百丽控股运动业务估值约200-250亿港元,而去年年底该公司已经邀请投行人士为其IPO进行宣传。不过这一估值离中国外乡运动行业龙头ANTA SportProductLimit2020.HK安踏体育用品有限公司超越1,300亿港元市值相去甚远。

此前,唐小唐在评论百丽控股私有化交易时曾表示,拆分运动业务上市将是百丽控股第一步。不过他此前预计,私募基金股东会更有耐心,可能将交易放到A股进行。

不过,经历动荡的2018年后,YKK拉链中港两地股市出现较大分化,A股估值趋于合理,而按照现行A股规则,公司公开招股需要至少继续经营三个自然年,百丽控股显然不符合上市规则,而投资人需要回回收资金,以及目前运动行业仍处于上升势头,可能是百丽控股急于上市的主要原因。

对于可能进行的拆分上市,唐小唐预期并不乐观,表示,尽管百丽控股运动业务按营收能排到内资第一位,但是受制于代理业务的品牌控制权较弱,以及代理制的低毛利和依靠扩张及规模化的发展模式,单纯的运动业务难以在香港市场获得高估值。

外乡零售观察(微信号:retailinsid和无时尚中文网(微信号:nofashioncn数据显示,截至20173月底的2017财年,百丽控股收入录得2.2%增幅,由407.902亿元增至417.065亿元,其中运动和服饰业务收入15.4%增幅抵消了鞋类品牌10.0%收入跌幅。2017财年集团运动和服饰业务227.465亿元的收入首次逾越鞋类业务189.600亿元,占比分别为54.5%45.5%2016财年,集团鞋类业务收入占比51.7%

尽管在百丽控股集团内部,凭借近年中国市场健康风潮,运动业务营收已经逾越激进鞋履,但是中国运动市场上,百丽控股运动业务不具备任何单方面的龙头优势。

百丽鞋类事业部总裁兼新业务事业部总裁盛放此前表示,集团运动业务2018财年利润和销售预计都超过了20%以上的增长。若以20%为基数计算,运动服饰业务上年收入约273亿元,而利润据NoAgenci预计约13亿元。研究机构Euromonitor欧睿报告指,百丽控股运动业务占中国市场6.7%份额,并预计该市场将从2018年的400亿美元增至2023年的580亿美元。

从收入来看,2017年,百丽控股运动业务收入不如NikeInc.NYSE:NKE耐克集团,位居大中华市场第二位,超越AdidaAGADS.DE阿迪达斯集团,耐克和阿迪达斯2017年大中华市场收入分别约为42亿美元(截至20175月底财年)28亿欧元(截至2017年底财年);从全产业优势来看,其不如PouShengInternatHoldLtd.3813.HK宝胜国际(控股)有限公司,后者拥有全球第一运动鞋制造商YueYuenIndustrialHoldLtd.0551.HK裕元工业(集团)有限公司作为控股股东;从盈利能力方面,百丽控股运动业务不如外乡体育巨头ANTA SportProductLimit2020.HK安踏体育用品有限公司,福建公司2018年多赚32.9%41.029亿元。

已经公布2018财年全年业绩的耐克集团截至20185月底大中华市场收入51.34亿美元,遥遥领先,而阿迪达斯集团2018年大中华收入预期35亿欧元约合268亿元。

过去一年,安踏体育收购芬兰高端体育用品巨头AmerSportAMEA S.HE交易成为中国运动行业最大话题,该交易预计将在本周获得宣布通过。

安踏在中国外乡运动品牌一家独大的情况下,YKK隐形拉链其他品牌开始出现分化,李宁、特步国际、361度被远远抛诸背后,并进行捉对厮杀。

2月中,361度发布盈警,预计2018年盈利暴跌,特步则在1月中盈喜,预计2018年纯利将大涨50-60%

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近期在中港两地股市向好的情况下,几大运动品牌股价亦水涨船高。

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